機(jī)構(gòu)論市：權(quán)重股集體大漲 A股反彈能否持續(xù)？

摘要

【機(jī)構(gòu)論市：權(quán)重股集體大漲 A股反彈能否持續(xù)？】今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，在金融股以及抱團(tuán)股大幅反彈的推動(dòng)下，指數(shù)快速上行，收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

巨豐投顧：權(quán)重股集體大漲 A股反彈能否持續(xù)？

觀點(diǎn)：滯漲以及過熱的信號(hào)開始逐步釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動(dòng)性邊際收緊之際，接下來實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢(shì)，這對(duì)股市來時(shí)不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來的下跌之后，市場(chǎng)牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒有結(jié)束，但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機(jī)會(huì)并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會(huì)。

今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，在金融股以及抱團(tuán)股大幅反彈的推動(dòng)下，指數(shù)快速上行，收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。而貴州茅臺(tái)也一度大漲5%，股價(jià)重新站上2000元。午后，半導(dǎo)體傳來利好消息，芯片等標(biāo)的大幅集體大幅拉升，個(gè)股全線走強(qiáng)。

全天全面反攻，和昨日傍晚公布的金融數(shù)據(jù)超預(yù)期有直接的關(guān)系，畢竟此前對(duì)于政策收緊的擔(dān)憂猶在，但是金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，給與這種擔(dān)憂有力的回?fù)簦矔簳r(shí)消除了投資者心中的擔(dān)憂，市場(chǎng)信心有望暫時(shí)重拾。此外，美國(guó)1.9萬億刺激方案通過，美股迎來強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)流動(dòng)性再次活躍預(yù)期下，短期A股的情緒影響也有所提振。

不過，這里的反彈到底是曇花一現(xiàn)還是能有延續(xù)，還值得觀望和商榷。但是，經(jīng)過2月中旬以來的下挫之后，A股市場(chǎng)的格局將發(fā)生重大的改變，雖然牛市格局還會(huì)延續(xù)，但是牛市基本進(jìn)入了后期。

一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇當(dāng)前進(jìn)入了中后期，因?yàn)檫^熱和滯漲的信號(hào)在逐步釋放，比如PMI繼續(xù)走弱，反應(yīng)實(shí)體熱度的PMI加速上行接近危險(xiǎn)區(qū)，而這可能給投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)就是流動(dòng)性的收緊可能；

另一方面，流動(dòng)性邊際收緊延續(xù)，實(shí)質(zhì)性收緊是趨勢(shì)。畢竟，2021年2月核心政策利率依然全線按兵不動(dòng)，但這已經(jīng)是10個(gè)月不動(dòng)了，不過通脹已經(jīng)轉(zhuǎn)正，可能很快會(huì)突破貨幣政策的警戒線，屆時(shí)宏觀流動(dòng)性會(huì)加速轉(zhuǎn)向，迎來實(shí)質(zhì)性的收緊；

此外，經(jīng)過此次市場(chǎng)的大跌之后，估值體系可能也會(huì)發(fā)生變化，市場(chǎng)格局也會(huì)有所改變。比如對(duì)于此前很多景氣度不多的行業(yè)，估值可能整體比較高，但是經(jīng)歷大跌之后，可能整體估值會(huì)降低，以前70倍都不算高，現(xiàn)在50倍可能都是高的。還有，上行趨勢(shì)以及流動(dòng)性寬松之際，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，但下跌之后，各方的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場(chǎng)熱情也可能降低，很多板塊可能很長(zhǎng)時(shí)間都不會(huì)再有好的行情了。

但是，目前依舊處于經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇以及流動(dòng)性整體穩(wěn)定的時(shí)刻，加上企業(yè)以及持續(xù)回升的基本面支撐下，市場(chǎng)整體牛股的格局依舊，本質(zhì)并沒有發(fā)生改變，但是，牛市進(jìn)入后期，而且格局悄然改變。

來源：東方財(cái)富研究中心