中信證券：后續(xù)需警惕結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具寬信用預(yù)期帶來的利率回調(diào)風(fēng)險

　　中信證券指出，三季度貨幣政策執(zhí)行報告進(jìn)一步凸顯了當(dāng)前貨幣政策穩(wěn)增長的重心。報告刪除“不搞大水漫灌”和“管好貨幣總閘門”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具成為主旋律，在海外貨幣政策不超預(yù)期收緊的情況下，我國貨幣政策將“以我為主”。在穩(wěn)增長、控通脹和防風(fēng)險之間，“穩(wěn)貨幣+寬信用”成為當(dāng)前及未來一段時間的政策組合。當(dāng)前債券在經(jīng)濟(jì)增速尋底、金融底部夯實的分化中顯得糾結(jié)，而房地產(chǎn)市場爆發(fā)風(fēng)險和出現(xiàn)顯著政策寬松的概率均較低，10年期國債到期收益率在2.9%附近震蕩，后續(xù)需警惕結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具寬信用預(yù)期帶來的利率回調(diào)風(fēng)險。