證監(jiān)會：“將禁止協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）企業(yè)在境外上市”消息不屬實

　　近日，有境外媒體報道稱中國證監(jiān)會將禁止協(xié)議控制架構(gòu)(VIE)企業(yè)在境外上市，請問該消息是否屬實？證監(jiān)會表示：我們注意到了相關(guān)媒體的報道，這一消息不屬實。

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　　“VIE架構(gòu)”，即可變利益實體(Variable Interest Entities;VIEs)，也稱為“協(xié)議控制”，即不通過股權(quán)控制實際運營公司而通過簽訂各種協(xié)議的方式實現(xiàn)對實際運營公司的控制及財務(wù)的合并。

　　一般而言，VIE架構(gòu)實際上為擬上市公司為實現(xiàn)海外上市，在開曼群島或英屬維爾京群島設(shè)立一個平行的離岸公司(特殊目的實體，SPV，Special Purpose Vehicle)，以該離岸公司作為未來上市或融資主體，其股權(quán)結(jié)構(gòu)反映了擬上市公司真實的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而國內(nèi)的擬上市公司本身則并不一定反映這一股權(quán)架構(gòu)。

　　然后，該離岸公司經(jīng)過一系列投資活動，最終在國內(nèi)落地為一家外商投資企業(yè)(WFOE)，WFOE與擬上市公司簽訂一系列協(xié)議，擬上市公司把自身大部分利潤輸送給WFOE。如此一來，最頂層的離岸公司成為擬上市公司的影子公司，就可以此登陸國外資本市場。