中信證券：寬信用預(yù)期逐步升溫可能導(dǎo)致利率出現(xiàn)回調(diào)風(fēng)險

　　中信證券指出，12月6日，央行正式宣布降準(zhǔn)，此后兩日債市出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。我們認(rèn)為，主要原因包括三個方面：1)寬松預(yù)期落地是利多出盡的利空；2)貨幣政策“價重于量”，政策利率不變時，短端利率難有明顯變化，10年期國債收益率易上難下；3)12月政治局會議對明年經(jīng)濟工作的定調(diào)更強調(diào)穩(wěn)增長，并釋放寬信用信號。我們維持此前2.8%是本輪利率底部的判斷。后續(xù)來看，政策層面釋放出更強的穩(wěn)增長信號，而基本面也釋放回暖信號，后續(xù)隨著政策的進一步落地，寬信用預(yù)期逐步升溫可能導(dǎo)致利率出現(xiàn)回調(diào)風(fēng)險。