可轉(zhuǎn)債新年開(kāi)局表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 投資者參與熱情高

新華社北京1月8日電 《中國(guó)證券報(bào)》8日刊發(fā)文章《可轉(zhuǎn)債新年開(kāi)局表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 投資者參與熱情高》。文章稱，新年伊始，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。1月7日，首日上市的回盛轉(zhuǎn)債開(kāi)盤直接漲到被臨停，收盤上漲30%。此前，作為2022年首只上市可轉(zhuǎn)債，珀萊轉(zhuǎn)債上市首日大漲38.27%。投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出極大參與熱情，2022年第一周發(fā)行的兩只可轉(zhuǎn)債，網(wǎng)上打新參與戶數(shù)雙雙超過(guò)1100萬(wàn)戶。

業(yè)內(nèi)人士分析，在理財(cái)資金涌入、“固收+”進(jìn)一步增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，2022年可轉(zhuǎn)債料呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面。在當(dāng)前的高估值背景下，配置可轉(zhuǎn)債應(yīng)遵循審慎均衡的原則，挖掘高性價(jià)比機(jī)會(huì)。

表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性

2022年開(kāi)市首周，國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性。截至1月7日收盤，本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌0.38%，同期，上證指數(shù)和深證成指分別下跌1.66%和3.46%。

新券表現(xiàn)尤為亮眼。二級(jí)市場(chǎng)上，1月4日，珀萊轉(zhuǎn)債漲超30%觸發(fā)臨停，復(fù)牌后漲勢(shì)依舊，報(bào)收于138.27元，上漲38.27%。1月7日上市的回盛轉(zhuǎn)債也表現(xiàn)不俗，開(kāi)盤即上漲30%觸發(fā)臨停。

（圖片說(shuō)明）資料圖，新華社發(fā)

一級(jí)市場(chǎng)方面，本周發(fā)行的兩只可轉(zhuǎn)債——博瑞轉(zhuǎn)債和隆22轉(zhuǎn)債，都受到投資者追捧。博瑞轉(zhuǎn)債發(fā)行總額為4.65億元，網(wǎng)上發(fā)行額為2.06億元。據(jù)博瑞醫(yī)藥公告，此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行網(wǎng)上申購(gòu)有效申購(gòu)戶數(shù)達(dá)1121萬(wàn)戶，網(wǎng)上中簽率為0.0019%。隆22轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模達(dá)70億元，據(jù)隆基股份公告，此次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)達(dá)1129萬(wàn)戶，網(wǎng)上中簽率為0.02%，由此創(chuàng)造了單只可轉(zhuǎn)債打新參與戶數(shù)的新歷史紀(jì)錄。

供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)依舊

2022年可轉(zhuǎn)債新券閃亮登場(chǎng)并不讓人感到意外，這是2021年以來(lái)火熱行情的延續(xù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年12月以來(lái)，滬深市場(chǎng)新上市可轉(zhuǎn)債15只，首日均表現(xiàn)不俗，平均漲幅達(dá)31.45%。其中，特紙轉(zhuǎn)債上市首日大漲49.38%，甬金轉(zhuǎn)債上市首日漲幅達(dá)到39.74%。

可轉(zhuǎn)債為何這么火？歸根到底還是需求旺。

廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁分析，機(jī)構(gòu)不斷增強(qiáng)的凈買入需求，特別是純債收益率下降，降低了可轉(zhuǎn)債投資的機(jī)會(huì)成本，也促使固收類投資者不斷向可轉(zhuǎn)債尋求超額收益。

展望2022年可轉(zhuǎn)債供需情況，招商證券固收首席分析師尹睿哲認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司資金的入市在2022年仍然是大趨勢(shì)。同時(shí)，在利率向下的背景下，投資者對(duì)收益的追求也將帶動(dòng)“固收+”進(jìn)一步增長(zhǎng)，兩方面因素將共同推升轉(zhuǎn)債的需求。預(yù)計(jì)2022年轉(zhuǎn)債凈供給量與2021年相當(dāng)，而需求量將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，供不應(yīng)求的格局或繼續(xù)存在。

警惕高估值負(fù)面影響

有機(jī)構(gòu)提示，高估值在“成就”可轉(zhuǎn)債的同時(shí)，也對(duì)正股上漲潛力構(gòu)成透支，尤其是在股債波動(dòng)加大的情況下，高估值的負(fù)面影響或不斷顯現(xiàn)。

海通證券固收首席分析師姜珮珊建議，一是盡量挖掘高性價(jià)比標(biāo)的機(jī)會(huì)，二是關(guān)注溢價(jià)率相對(duì)更低的偏股型轉(zhuǎn)債，以抵御溢價(jià)率的波動(dòng)。

華泰證券固收首席分析師張繼強(qiáng)表示，一季度是全年配置的關(guān)鍵，可結(jié)合正股彈性和轉(zhuǎn)債性價(jià)比擇券，偏向于中小市值、成長(zhǎng)風(fēng)格和大消費(fèi)題材品種；定位合理的優(yōu)質(zhì)新券，尤其是明星品種引力效應(yīng)下的低關(guān)注度個(gè)券也有較高的配置價(jià)值；此外，投資者仍需提防高價(jià)品種突然贖回帶來(lái)的影響。

尹睿哲建議短期適當(dāng)轉(zhuǎn)向防守，待估值有所壓縮之后再擴(kuò)大參與范圍。個(gè)券選擇上，他認(rèn)為可關(guān)注新券上市帶來(lái)的低位進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，重視存量臨近到期的老券，尋找正股有估值性價(jià)比且轉(zhuǎn)債低價(jià)或者低溢價(jià)率的標(biāo)的。（完）