在多重利好推動(dòng)下，商業(yè)航天板塊近期連續(xù)大漲，研究機(jī)構(gòu)密集發(fā)布看多研報(bào)，天風(fēng)證券更是直言，商業(yè)航天是新質(zhì)生產(chǎn)力的“天基”新引擎。
2024年《政府工作報(bào)告》首次將商業(yè)航天確立為“新增長(zhǎng)引擎”，2025年明確“推動(dòng)安全健康發(fā)展”及“深入推進(jìn)融合集群發(fā)展”，確立了商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)在“十五五”規(guī)劃中的戰(zhàn)略支柱地位。天風(fēng)證券認(rèn)為，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈正從單一的發(fā)射制造向“天地一體、深空拓展”的立體生態(tài)演進(jìn)，形成了“基石層—網(wǎng)絡(luò)層—前沿層”三級(jí)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)。“基石層”是進(jìn)入空間的前提，其以運(yùn)載火箭制造為核心，重點(diǎn)通過(guò)可重復(fù)使用技術(shù)的突破解決“進(jìn)入空間”的成本瓶頸，當(dāng)前已呈現(xiàn)中美雙強(qiáng)領(lǐng)跑的競(jìng)爭(zhēng)格局；“網(wǎng)絡(luò)層”是商業(yè)變現(xiàn)的核心，其依托衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建“天地一體”的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)低軌星座組網(wǎng)實(shí)現(xiàn)廣覆蓋與低延時(shí)，是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)商業(yè)變現(xiàn)的核心載體；“前沿層”是價(jià)值擴(kuò)張的未來(lái)，其聚焦深空經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)航天活動(dòng)從認(rèn)知探測(cè)向資源利用的范式躍遷，有望在未來(lái)孕育萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)增量與新質(zhì)生產(chǎn)力。
政策+事件雙催化
產(chǎn)業(yè)邏輯是投資基礎(chǔ)，而股價(jià)的爆炒則來(lái)自政策催化和事件驅(qū)動(dòng)。12月26日，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，從業(yè)務(wù)范圍以及“硬科技”屬性要求、取得標(biāo)準(zhǔn)、階段性成果等方面對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出了細(xì)化規(guī)定。
科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)是為支持未盈利但具備核心技術(shù)的科技型企業(yè)（如商業(yè)火箭企業(yè)）在科創(chuàng)板上市的制度，核心要求包括市值不低于40億元、技術(shù)突破和階段性成果（如火箭首次成功入軌）。該標(biāo)準(zhǔn)由上海證券交易所制定，2025年12月最新擴(kuò)圍至商業(yè)航天領(lǐng)域。
科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)為商業(yè)航天企業(yè)登陸資本市場(chǎng)打開(kāi)綠色通道。藍(lán)箭航天已經(jīng)于近日完成IPO輔導(dǎo)，不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)備案程序的商業(yè)航天公司還包括星河動(dòng)力、中科宇航、微納星空、天兵科技等。
可以預(yù)期，隨著行業(yè)龍頭公司批量IPO，商業(yè)航天板塊估值水平將在行業(yè)景氣度提升和資本大規(guī)模流入的雙重因素推動(dòng)下，出現(xiàn)一輪系統(tǒng)性提升。
布局產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資本運(yùn)作兩條線(xiàn)索
商業(yè)航天是高端制造業(yè)的代表，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、技術(shù)門(mén)檻高，能夠切入商業(yè)航天供應(yīng)鏈，是對(duì)相關(guān)上市公司實(shí)力的重要背書(shū)。
開(kāi)源證券建議關(guān)注兩條線(xiàn)索，一是傳統(tǒng)制造業(yè)公司憑借技術(shù)協(xié)同性、精密制造能力，實(shí)現(xiàn)跨領(lǐng)域應(yīng)用，快速切入商業(yè)航天賽道。二是上市公司通過(guò)戰(zhàn)略投資、股權(quán)收購(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等資本手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)航天業(yè)務(wù)的快速布局。
記者發(fā)現(xiàn)，近期領(lǐng)漲的多只商業(yè)航天龍頭股，其背后都有這兩大因素的推動(dòng)。如通宇通訊2024年底以來(lái)持續(xù)加速衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)布局，通過(guò)參股、合資公司、產(chǎn)業(yè)基金多維度投資與合作構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，目前已投資/擬投資上海京濟(jì)通信、凌空天行及某低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。東珠生態(tài)擬收購(gòu)凱睿星通，切入到衛(wèi)星通信與空間信息技術(shù)領(lǐng)域，打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。今創(chuàng)集團(tuán)新設(shè)全資子公司常州今創(chuàng)航空航天產(chǎn)業(yè)投資有限公司，擬投資上海格思信息技術(shù)有限公司，計(jì)劃將軌道交通的精密結(jié)構(gòu)件制造能力延伸至微小衛(wèi)星生產(chǎn)制造與火箭發(fā)射裝備制造領(lǐng)域。超捷股份憑借長(zhǎng)期以來(lái)在汽車(chē)高強(qiáng)度精密緊固件領(lǐng)域的技術(shù)積累，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)緊固件產(chǎn)品在航天領(lǐng)域的運(yùn)用。
值得注意的是，在航天發(fā)展、航天動(dòng)力等商業(yè)航天“國(guó)家隊(duì)”個(gè)股大幅上漲后，機(jī)構(gòu)開(kāi)始將目光投向體量較小，但在產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)具有卡位優(yōu)勢(shì)的中小盤(pán)股票。華源證券推薦關(guān)注北交所13家商業(yè)航天核心標(biāo)的——
軟件系統(tǒng)類(lèi)：星圖測(cè)控（航天測(cè)控管理、航天數(shù)字仿真）、創(chuàng)遠(yuǎn)信科（無(wú)線(xiàn)通信與射頻微波測(cè)試儀器）、天潤(rùn)科技（攝影測(cè)量與遙感、工程測(cè)量等）；
零部件類(lèi)：天力復(fù)合（航天過(guò)渡接頭）、富士達(dá)（射頻同軸連接器等）、星辰科技（伺服電機(jī)、伺服驅(qū)動(dòng)器、智能控制系統(tǒng)）、優(yōu)機(jī)股份（航空航天零部件）、七豐精工（航空航天緊固件）；
材料類(lèi)：吉林碳谷（聚丙烯腈基碳纖維原絲）、民士達(dá)（蜂窩芯材產(chǎn)品）、科隆新材（高性能橡塑新材料）、科強(qiáng)股份（高性能特種橡膠制品）、通易航天（軍用特種航空制品）。
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