Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日的一個(gè)交易周內(nèi)，ETF大幅凈流出3264.7億元。此前，自2025年12月31日以來(lái)的三個(gè)交易周，ETF資金凈流出分別為30.34億元、12.51億元、1419.53億元，至此ETF資金連續(xù)四周凈流出，且凈流出規(guī)模持續(xù)增大，對(duì)應(yīng)各時(shí)段的指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)大型機(jī)構(gòu)采用了越漲越賣的策略。
近四周以來(lái)，市場(chǎng)監(jiān)管政策不斷加強(qiáng)，交易所針對(duì)爆炒個(gè)股實(shí)施停牌核查、限制部分賬戶交易等措施，并上調(diào)融資保證金比例至100%，向市場(chǎng)釋放降溫減速信號(hào)。監(jiān)管政策加碼與ETF資金大規(guī)模凈流出在時(shí)間上完全吻合。
近期，滬深300、中證2000等代表性寬基指數(shù)對(duì)應(yīng)的ETF，盤中頻頻出現(xiàn)大單壓盤，國(guó)泰海通證券認(rèn)為，ETF資金凈流出規(guī)模大幅增加，主要系國(guó)家隊(duì)賣出ETF以優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。
在國(guó)家隊(duì)大舉賣出寬基ETF調(diào)控市場(chǎng)節(jié)奏的同時(shí)，外資卻在逆市加快流入。EPFR截至1月21日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，獲得全球外資凈流入規(guī)模前三的國(guó)家分別是美國(guó)（29.0 億美元）、中國(guó)（20.7億美元）、韓國(guó)（17.9億美元）。A股獲得北向資金積極買入的行業(yè)包括電子、電動(dòng)車、新能源、化工等，均為受益產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，景氣度向好的行業(yè)。
分析兩類大機(jī)構(gòu)的行為差異可以看出，國(guó)家隊(duì)賣出ETF主要是為了為階段過(guò)熱的市場(chǎng)情緒降溫，意在維護(hù)慢牛格局；外資機(jī)構(gòu)加快買入中國(guó)資產(chǎn)，主要是基于宏觀基本面和行業(yè)景氣度的考慮。宏觀和行業(yè)仍是當(dāng)下投資布局所需要重點(diǎn)考慮的因素。
歲末年初之際，A股上市公司進(jìn)入年報(bào)披露時(shí)間窗口，Wind全A 2026年-2027年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)一致預(yù)期不斷上調(diào)，農(nóng)林牧漁、有色金屬、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)被普遍看好，與外資買入的行業(yè)方向多有重合。這也提示投資者在高度重視慢牛監(jiān)管導(dǎo)向的同時(shí)，更應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的思維，從業(yè)績(jī)角度尋找投資布局的線索。
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