今日，覆銅板、PCB巨頭建滔集團旗下核心子公司廣東建滔積層板銷售有限公司發布最新漲價通知。該通知明確，受銅價高位運行、玻璃布價格持續上漲且供應緊缺影響，公司自即日新接單起，板料產品漲價10%，PP半固化片材料漲價20%。
有行業研究員透露，當前建滔集團對下游客戶執行統一售價，終端客戶暫無議價空間，龍頭企業定價主導權進一步凸顯。
建滔集團在港股擁有兩家上市公司，其中建滔積層板（01888.HK）業務集中在覆銅板、PCB，建滔集團（00148）主營銅箔、玻纖等PCB上游原料。
受下游AI需求拉動影響，PCB行業景氣度上行，作為PCB關鍵原料的覆銅板自去年下半年開始漲價。建滔積層板在去年8月、10月、11月、12月四個月中累計五次上調產品價格。
作為行業龍頭，建滔積層板擁有產能和市占率優勢。根據CCLA數據，2024年按全球剛性覆銅板銷售額計，前四大廠商合計占據約50%的市場份額，建滔積層板占全球覆銅板市場份額14.4%，份額位列第一，能夠更加充分地分享漲價紅利。
三重壁壘 PCB龍頭掌握定價權
今年以來，AI產業鏈各環節整體漲價態勢更為明顯。此輪建滔積層板強勢調價、下游無議價空間的行業現狀，本質是PCB行業定價權持續向中游頭部制造企業集中。
不同于普通制造業充分競爭、價格內卷的現狀，當前PCB行業已形成“供給剛性收縮、需求高端爆發、壁壘層層加碼”的獨特格局，支撐企業持續掌握定價主導權，核心原因集中在三大維度。
首先，上游核心原材料供需錯配，形成成本端剛性漲價支撐。PCB生產核心原材料為銅箔、玻璃布、樹脂等，其中銅箔、電子布占原材料成本超六成。近年來，上游原材料產能擴張受限，環保管控、安全生產升級持續壓縮中小產能，頭部原材料企業產能集中度大幅提升。與此同時，AI服務器、高端算力設備、新能源汽車電子爆發式增長，大幅拉升高端PCB材料需求，單臺AI服務器消耗的電子布用量是傳統多層板的3-5倍，直接導致高端電子布、高階銅箔供需缺口持續擴大。原材料價格持續走高且供應緊張，為中游覆銅板、PCB企業提價提供了充分的成本依據，企業無需被動承受成本壓力，可順暢向下游傳導價格。
其次，行業技術與客戶認證壁壘極高，構筑寡頭競爭格局。PCB是電子產品的核心載體，被譽為“電子產品之母”，高端PCB產品廣泛應用于AI算力、通信、汽車電子等核心領域，對工藝精度、信號穩定性、可靠性要求嚴苛。高端高層板、HDI板、高速高頻板等特殊品種，需要企業具備多年工藝積累、精密生產設備和成熟品控體系，中小廠商難以突破技術門檻。
通常，下游頭部終端客戶認證周期長達1-3年，認證標準嚴苛，一旦供應商準入合作，將形成長期穩定的合作黏性，難以被替代。長期的技術沉淀與客戶認證壁壘，使得行業產能持續向頭部企業集中，中小廠商市場份額不斷萎縮，行業從充分競爭轉向寡頭競爭，龍頭企業徹底掌握定價主動權。
最后，高端產能緊缺疊加產能結構性分層，進一步強化定價優勢。當前PCB行業呈現明顯的結構性分化格局，中低端消費電子PCB產能過剩、競爭激烈，而適配AI服務器、數據中心、高端汽車電子的高階PCB產能嚴重不足。
頭部企業優先排產高溢價高端訂單，主動壓縮中低端產能，形成“高端缺貨漲價、低端被動跟漲”的行業格局。疊加近年行業新增產能審批嚴格、投產周期長，高端產能供給短期難以匹配爆發式需求，供需失衡下，頭部企業無需通過價格競爭搶占市場，反而可根據成本與需求靈活調價，定價權持續強化。
梯度分布 上下游業績增長各有特點
本輪PCB產業鏈漲價并非短期周期波動，而是技術迭代、供需重構、產能稀缺共同驅動的結構性行情，全產業鏈企業將持續受益量價齊升紅利，但上游材料、中游覆銅板、高端PCB制造等環節上的A股龍頭公司，因為供求關系等因素不同，在業績集體上行的同時，在增速上各有特點。
上游原材料：盈利彈性最大
銅箔領域，嘉元科技作為國內高端銅箔龍頭，深耕HVLP高階銅箔領域，產品適配AI服務器高端PCB需求，技術壁壘領先，充分受益高階銅箔漲價與產能緊缺紅利；諾德股份聚焦PCB標準銅箔與鋰電銅箔雙賽道，產能規模領先，原材料漲價帶動產品毛利率持續提升。
電子布領域，宏和科技專注高端電子布生產，產品覆蓋高頻高速、超薄型電子布，適配高端PCB生產需求，行業供需緊張下產品價格持續上行，業績彈性充足。
中游覆銅板：業績確定性最強
生益科技是國內覆銅板絕對龍頭，產品覆蓋全系列高速高頻覆銅板，深度綁定全球算力、通信頭部客戶，高端產品占比持續提升，可充分傳導原材料漲價成本，2026年一季度業績大幅增長，盈利質量持續優化，是本輪漲價潮的核心受益標的。
金安國紀主營普通及高端覆銅板，產品直接對標建滔積層板同類產品，本輪原材料漲價直接帶動公司產品售價上調，2026年一季度凈利潤同比增幅超700%，量價齊升趨勢明確。
高端PCB：享受AI行業紅利
滬電股份為算力PCB核心龍頭，主打高端高速多層板、服務器PCB產品，深度綁定全球頭部云計算、AI客戶，高端產能滿載，產品持續漲價，2026年一季度營收、凈利潤均實現大幅增長。
深南電路覆蓋通信PCB、高端服務器PCB、封裝基板三大核心業務，是國內稀缺的高端PCB綜合服務商，產品適配AI算力、高端通信場景，技術壁壘高，客戶黏性強，漲價周期下毛利率持續穩步提升。
勝宏科技深耕高端HDI板、高多層服務器PCB，具備70層以上高端PCB量產能力，深度綁定頭部AI算力客戶，高端訂單充足，產能利用率維持高位，產品量價齊升，業績增速領跑行業。
從行業整體趨勢看，本輪PCB產業鏈漲價行情，其核心驅動力已從傳統的周期供需波動，轉變為AI技術迭代、高端產能稀缺主導的結構性升級。短期來看，銅、電子布等原材料供應緊張格局難以快速緩解，疊加下半年AI終端設備、新一代算力芯片落地放量，高端PCB產品需求將持續攀升，產業鏈漲價趨勢有望延續。中長期來看，PCB行業產能集中化、產品高端化趨勢不可逆，頭部企業憑借技術、產能、客戶壁壘，定價權將持續強化，行業盈利資源持續向龍頭集中。
但需要注意的是，經過一輪上漲后，PCB板塊已從預期驅動轉向業績兌現，相關股票估值普遍達到較為合理的水平，可以耐心等待新的布局機會，一方面避免追高風險，另一方面等待業績進一步釋放，以降低股票估值壓力。
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（文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。）
青島財經日報/首頁新聞記者 李冬明
責任編輯：王海山
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